合兴包装2018年年度董事会经营评述

2019-03-15 00:01:19 来源: 同花顺财经

合兴包装002228)2018年年度董事会经营评述内容如下:

  一、概述

2016年,公司制定了打造"百亿制造、千亿服务的包装产业资源整合及共享平台"的5年战略目标。近三年来,公司积极探索产业链整合的模式,与涉及包装产业的机构尝试了多样的合作。目前,平台稳健运营,业务模式不断推陈出新,合作方式多样化,产业生态已初具规模。2018年,在董事会的领导下及在战略规划的指引下,公司成为第一家销售过百亿的包装公司,平台业务相比2017年实现业绩翻番。为保障未来的发展,公司在包括项目、人才、金融合作等多方面深挖渠道,提前储备,以期为战略目标的实?#30452;?#39550;护航。

2018年实现营业收入12,166,127,616.39元,?#28909;?#24180;同期增长39.08%;利润总额356,353,903.76元,?#28909;?#24180;同期增长35.86%;归属于母公司所有者的净利润233,055,183.79元,?#28909;?#24180;同期增长64.49%。

(一)并购整合成功,综合实力提升

2018年,公司?#23637;?#30340;合众创亚项目。无论是从客户结构、内部生产协同方面,对于公司综合实力均实现明显提升。从生产布局的角度,合众创亚项目包含的18家子公司,增强了公司在长三角地区、西部地区、京津冀地区的供应能力,弥补了公司辽沈、呼和浩特等区域的产能空白,此外,东南亚四厂为公司满足东南亚新兴市场的发展提前布局。从服务客户的角度,合众创亚工厂涉及的客户与公司原有客户存在差异,合众创亚项目的并入丰富了公司的客户结构,公司服务的客户更为全面,服务的综合水平显著提高。

(二)需求创造价值,合作成就共赢

2018年,国内外经济环境相对趋紧,中美贸易战更是直接对以出口业务为主的生产加工企业产生影响,与此同时,国家坚定推动产业升级,人民生活水平提升,新的经济环境,对瓦楞纸箱包装行业提出了新的考验。作为传统的绿色环保包装行业,瓦楞纸箱包装运用广泛,国内年产值超3000亿元人民币,然而与国外行业集中度较高的情况不同(欧美、澳洲等地多为行业前5名?#38469;?#22330;份额80%以上),该行业在国内集中度一直较低。公司2018年实现销售121亿元,仅?#38469;?#22330;份额约3%。在经济环境变化、产业升级的推动下,瓦楞纸箱行业存在整合、提升的必要性和可能性。

2016年,公司提出了"百亿制造,千亿服务"的战略规划,一方面,做强自身制造主业,另一方面,积极探索产业整合方式。经过前两年的经验探索,2018年,公司聚焦伙伴需求,本着为产业链上伙伴挖掘需求解决问题的态度,除了原有的"四通一宝",公司为伙伴提供了更为灵活的合作方式,争取为伙伴输出包括生产管控、系统服务、集中采购、研发设?#39057;?#22810;项灵活的服务种类。同时,通过合作,提升产业效率,创造价值。截至2018年末,产业链运营业务所拥有合作客户已达1300多家,实现交易额28亿多元,产业链整合基础坚实。

(三)融资渠道产品多元化,资产管控结构合理化

公司积极建立多层次多渠道融资方式,一方面积极申报公开市场发行可转债,另一方面,在中国银行间市场交易商协会申请并注册发行超短期融资券。与此同时,公司与银行等金融机构保?#33267;?#22909;的?#20302;ǎ?#22312;稳健的财务政策之下,严格管控资产结构、质量,结合产业链发展模式,与银行及非银等金融机构,结合国家新的产业政策、金融政策,积极探讨新型的产业链金融合作模式。目前,融资渠道较为通畅,并能够较好的服务产业链发展。

(四)重视信息披露质量,加?#23458;?#36164;者关系管理

公司通过构建公平透明的信息披露机制,做好投资者信息传递和?#20302;?#20132;流,维?#21040;?#24247;良好的投资者关系。主动通过多渠道与投资者进行交流互动,认真?#28304;?#25237;资者提问。报告期内,公司接待机构投资者调研19场,对于投资者在深交所投资者互动平台的提问都能及时?#34892;?#22238;复,回复率100%,与投资者保?#33267;?#22909;?#20302;ǎ?#26368;近五年,公司均获得深圳证券交易所信息披露考评A级。同时,公司高度重视股东回报,继续实施年度现金分红政策,保障全体股东的利益。

二、核心竞争力分析

1、管理优势

①标准化工厂的建设管理优势公司经过多年的标准化生产经营,结合自身的情况形成一套标准化的建厂及生产流程,对于瓦楞纸箱生产中厂房、生产线、机器设备、仓库的设计和布局,工人的?#25165;?#21450;生产?#20864;?#34892;量化和标准化,形成较强的可复制性的标准化工厂建设流程,从而减少新建工厂和安装生产线的时间,使得公司运营成本降至最低。

当公司挖掘到新的市场热点区域时并作出建厂决策后,可以利用成熟的业务流程在短时间内作出具体、完整的操作方案,以低成本和高质量地完成投产、生产、销售整个过程,使得公司更快的切入到新的市场区域中,迅速占领市场。

②集团化、精?#23500;?#31649;理优势

随着公司规模的不断扩大,公司?#30740;?#25104;集团化、精?#23500;?#31649;理模式。公司借助现代化的网络系统,根据?#23548;?#24773;况和运营特征,公司自行开发设计了符合企业经营管理的系统集成,将原料采购、生产组织、销售开发、客户关系、人事行政、财务统筹以及物流配送按照模块化的原则集中在统一的ERP系统平台。同时,公司建立了KPI指标管理体系,对各子公司的财务数据、生产统计数据(产品合格率、原纸消耗、主要生产辅?#31995;?#31881;/油墨消耗、燃料蒸汽消耗、水电消耗)等相关关键数据进行收集、整理、对比、分析,?#26085;?#21516;行业的水平,将生产过程中影响成本的数据进行量化,能随时监控各项运行指标的变动情况,出现异常情况能迅速处理。通过集团化、精?#23500;?#30340;管理模式,公司实现了子公司经营的"高效"和规模化发展的"集约"有机结合。

2、品牌优势

公司10多年来专注于瓦楞纸包装行业发展,已经建立起满足客户对于质量、环保、安全的包装需求,"合兴"的品牌效应在公司与其他企业的竞争过程中已成为重要的优势之一。特别在"集团化、大客户"的蓝海战略下,公司已积累了海尔、美的、格力、海信、宝洁、?#23545;?#20142;、立白、HP、富士康、戴尔、冠捷、联想、小米、飞利浦、伊利、蒙牛、雀巢银鹭、康师傅、达利、旺旺、百威英博、青啤、华润、京东商城、当当网、唯品会、顺丰等知名企业客户,随着上述客户规模的扩?#29275;?#20844;司凭借可复制的业务模式及整体解决方案的服务模式,能够快速配合客户的发?#20849;?#23616;进行业务扩?#29275;?#19982;客户协同发展。

3、?#38469;酢?#21019;新优势

①?#38469;?#20248;势

在多年的经营中,公司一直重视研发的?#24230;耄?#22312;瓦楞包装方面具有较强的?#38469;?#21644;研发实力。目前,公司研发创新?#34892;?#24314;立了包装?#38469;?#21019;新?#34892;?#21644;柔印?#38469;?#21019;新?#34892;摹?#20854;中,包装?#38469;?#21019;新?#34892;?#30340;包装安全检测实验室通过了ISTA(国际安全运输协会)实验室?#29616;ぁ?#22269;际安全运输协会是包装行业最权威的?#29616;?#26426;构,通过该实验室?#29616;?#20986;具的报告具有国际通用性。同时公司是8项瓦楞行业的国家标准修订的主要起草单位,也突出了公司在?#38469;?#30740;发上的优势。

②创新优势

公司的创新优势主要是业务模式不断创新。虽然公司最终产品是以瓦楞纸箱等形式提供,但是凭借多年积累的行业经验,几年前公司就实现了从产品导向到服务导向的业务升级。无论是公司刚开始提出的CPS模式,还是近年提出的IPS模式,?#38469;?#23558;包装服务的理念贯穿到经营的每一?#26041;冢?#20197;包装服务作为切入点了解客户的需求痛点,进行生产工艺改进,?#20013;?#20026;客户解决包装难题。业务模式的不断创新不仅使得公司能保持自己独特的竞争优势,得到客户认同并实现公司的经济效益,同时能为客户提供更高的价值,提高了客户的满意度,加强了客户的?#39029;?#24230;和?#35272;?#24230;。

4、人才优势公司专注于纸箱包装行业20多年,从原有的四家工厂,发展到现在在全国拥有近50家生产基地,在公司经营规模从小到大的发?#26500;?#31243;中,公司各?#24230;?#21592;不断吸取和积累经验,逐步形成了有自身特色的经营理念、管理体系,并积累了一批专业?#38469;?#21644;管理人才,为后续公司未来发展提供了坚实的基础。

5、规模优势公司在纸箱包装行业已经有多年的发展历史,依靠内生性增长和外延式扩张相结合的方式,公司生产规模迅速发展壮大,目前已拥有近50个生产基地,生产规模位居国内行业前?#23567;?p/>公司规模上的优势大大提高了公司抵御风险的能力:首先,规模优势提高了公司在原纸等材料采购中的议价能力,有利于控制和降低生产成本;其次,规模优势使公司研发、采购、生产、销售以及服务等各个?#26041;?#21327;同效应高,在快速满足客户需求上具有明显优势;第三,规模优势使得公司能够?#28304;?#23458;户新投产的地区进行快速服务,与集团化大客户共生形成网络效应,构建经营壁垒,增强了公司各子公司区域化的竞争力。

三、公司未来发展的展望

(一)行业发展情况和发展趋势

包装工业作为服务型制造业,是国民经济与社会发展的重要支撑。在商业流通中,包装行业为产品提供安全美观的包装和容器,?#28304;?#21040;方便仓储、运输、销售以及宣传展示的作用,几乎应用到所有的商品流通?#26041;凇?#38543;着我国制造业规模的不断扩大和创新体系的日益完善,包装工业在服务国家战略、适应民生需求、建设制造强国、推动经济发展等方面,将发挥越来越重要的作用和影响。

国家"十二五"规划将包装列入了"重点产业",明确了"加快发展先进包装装备、包装新材料和高端包装制品"的产业发展重点;"十三五"规划明确了"重点发展绿色包装、安全包装、智能包装"的产业发展目标。

工业和信息化部、商务部发布的《关于加快我国包装产业转型发展的指导意见》明确提出包装行业要加快发展先进包装装备、包装新材料和高端包装制品,将在未来?#20013;?#25512;动包装行业的发展;到2020年,包装产?#30340;?#26631;达到年主营业务收入2.5万亿元,形成15家以上年产值超过50亿元的企业或集团。近年来,上游原纸涨跌幅较大,伴随着经济环境的变化,瓦楞纸箱行业也出现整合态势。

(二)公司2019年战略目标及经营计划

2019年,公司将继续在制造、服务两个层面提升综合实力,围绕"制造升级、合作深挖、内部协同、包装集成"等方面展开工作,争取加速瓦楞纸箱包装产业链的建设,将产业生态环境的基础进一步夯实。

(1)深挖产业链业务模式,创造平台共赢价值

2019年是产业链平台运营的第四年,经过近三年的摸索,平台的建设已经在行业内拥有一定的知名度,并?#19968;?#32047;了较多的潜在合作伙伴。总结前三年的经验,新的一年,公司将继续从合作伙伴利益出发,为合作伙伴解决问题,创造赢利点,并从而实现共赢。经过三年的运营,公司从包括客户端、生产运营端、财务、ERP?#20302;场?#30740;发设?#39057;?#21508;方面在内的多角度,为伙伴解决问题。鉴于自身对行业的理解及多年?#23548;?#32463;验的积累,公司?#24515;?#21147;使得平台发展更上一个台阶;随着国家对实体经济各项扶持政策的陆续落地,公司有机会为平台伙伴引入更多元化的合作资源。

2019年,公司计划一方面深挖原有合作伙伴业务需求,另一方面将潜在合作伙伴转化为平台新的业务源,并在过程中挖掘平台价值,为合作各方共同创利。

(2)制造能力迭代升级,产能布局贴近客户

在国家工业4.0战略,制造业逐步提升效能的指导思想下,公司也在不断对包装流水线、印刷设备等进行升级换代。无论是印刷速度、精美度等方面都在努力配合下游厂商,满足终端消费者需求,在条件?#24066;?#30340;情况下逐步升级改造。2019年,公司计划对现有生产基地产能做进一步提升,一方面,根据客户需要,在现有场地增加生产线,提升总产能;另一方面,结合需求对已有产能做自动化改造提高效率,进一步提高产能利用率。与此同时,对于局部市场,为能够更贴近客户,将根据需要在个别市场?#30053;?#29983;产基地,以最大程度贴近客户,满足客户需求。

(3)积极储备扩张动力,生态建设信心十足随着产业链业务的不断?#24179;?#36234;来越多的合作伙伴对公司提出更加多元化的需求,公司也越来越意识到,为了更好的服务产业链发展,公司需要继续强化自身在运营管理、人才培养、资产整合方面的优势。

2019年,公司将继续升级用于生产管控的ERP系统以及产业链云平台系统,以便产业链合作伙伴能够更快的通过系统实?#20013;?#21516;。公司重视研发设计的价值创造,争取通过产业链更丰富的合作,实现产研结合。

此外,考虑到产业链发展需要大量人才输出,公司计划成立合兴学?#28023;?#25171;造学习型组织。

(4)整合强化内部协同,巩固行业龙头优势

随着合众创亚项目的整体并入,公司已在全国拥有近50个生产基地,成为国内拥有最多生产基地的包装龙头企业。在服务客户方面,公司一方面具备了全国供应能力能够满足客户需求;另一方面,公司强化内部?#20302;?#19982;协同,强调不同类型客户服务的经验交流,以更好的提升服务效率;此外,公司继续强化研发设计与客户服务更为紧密的结合,争取通过研发输出为客户创造价值。目前,公司服务客户过千家,几乎国内所有大?#34892;?#29983;产企业,尤其是集团型跨区域生产?#25512;?#19994;,均系公司客户。

(5)加速智能包装服务,精准强化客户合作

2018年,IPS智能包装集?#19978;?#30446;已与多家客户签订合作协议。通过该服务,公司?#34892;?#30340;打通了包装产业链,实现行业资源的整合,通过提升客户包装段效率,增强与客户的合作粘性。在已实施合作的客户中,公司明显与客户保持了更为良性、紧密的合作关系。经过一年的探索,公司已经完善了服务的基本流程和内容。2019年,公司计划在集团内全面开展该项业务,以精准服务客户,强化合作。

(三)可能面临的风险

(1)宏观经济风险

公司属于纸制品包装行业,与下游家用电器、食品饮料、电子消费品等零售消费行业密切相关。虽然这些行业多为弱周期行业,但下游行业景气度水平仍会受到宏观经济波动的影响,进而影响包装行业整体需求。当前我国宏观经济稳定发展的大趋势并未发生明显变化,我国宏观经济温和复苏势头仍在?#26377;?#20294;由于我国经济正处于周期性与结构性调整的关键期间,其发展动能?#20852;?#20943;弱,这可能会导致国内经济增长速度下降、居民消?#30740;?#27714;降低、零售消费行业景气度下滑等,进而对公司的外部发展环境造成一定影响。

(2)市场竞争风险

近年来,中国瓦楞纸包装行业快速发展,崛起了一批具有一定竞争力的区域性企业。一方面,个别造纸企业向下游延伸;另一方面,行业内企业?#24067;?#22823;了?#38469;?#25913;造、并购整合力度,瓜分市场份额。预计未来3至5年内,包装行业竞争格局仍将?#26377;?#20844;司在区域市场内存在一定竞争风险。

(3)原材料价格波动风险

公司生产纸箱、纸板的主要原材料为瓦楞原?#20581;?#31665;板纸等。原材料成本为公司最主要的经营成本,占营业成本比重在65%以上,占比相对较高。因此,公司原材?#29616;?#20986;是影响整个成本和利润的重要因素。目前公司生产所需的各类原纸在国内外市场供应充足,但随着木浆价格变动及?#29616;交?#25910;成?#23616;?#28176;加大,工业用纸价格存在上?#24378;?#33021;。公司将通过规模化的集中采购,及国外进口纸渠道的拓展,降低因原材料价格上涨带来的风险。

(4)公司快速成长导致的管理风险由于公司业务发展情况良好,资产规模?#20013;?#25193;?#29275;?#23613;管公司已建立较为规范的管理体系,管理层也具有较丰富的行业管理经验,但随着规模的?#20013;?#25193;大,公司的组织结构和管理体?#21040;?#26085;趋复杂,经营决策?#22836;?#38505;控制的难度也将加大,存在公司运作效率下降的风险。

(5)并购整合的风险

公司通过并购整合了部分优秀的包装企业,符合公司"内生增长"和"外延发展"并重的发展战略,对公司扩大市场布局、提升盈利能力等方面均有积极意义。但是,公司与标的公司之间?#28304;?#22312;一定的文化差异与管理模式的差异,公司能否建立?#34892;?#30340;管理体系,形成完善的?#38469;?#26426;制,激发其现有员工的主观能动性,使得并?#21512;?#30446;最终实现预期的投资收益,存在一定的整合风险,公司通过多年的收并购,也积累了一定的经验。

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小牛诊股诊断日期:2019-03-24
合兴包装
击败了92%的股票
短期趋势强势上涨过程中,可逢低买进,暂不考虑做空。
中期趋势有加速上涨趋势。
长期趋势迄今为止,共11家主力机构,持?#33267;?#24635;计6.49亿股,占流通A股55.69%
综合诊断:近期的平均成本为5.60元,股价在成本上方运行。多头行情中,并且有加速上涨趋势。该股资金方面呈流出状态,投资者请谨慎投资。该公司运营状况良好,多数机构认为该股长期投资价?#21040;?#39640;。